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广发基金曾刚:注重持有人体验 努力打造“固收+”好产品

时间:2021-11-13 22:32 来源:未知 作者:admin 点击:
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巴顿?比格斯在《对冲基金风云录》中对于投资圈有这样一段描述:“在成功投资家的排行榜上没有哈姆雷特的位置,因为他们的表现不是以任何人性化的标准来衡量的,而是完全反映在硬性的量化标准上。成者为王,败者为寇。”

从这个角度看,基金经理和职业运动员非常相似,投资业绩跟球技一样,好坏无法掩饰。在债券投资圈,广发基金混合资产投资部总经理曾刚是一位低调、资深的实力派。早在2009年和2010年,他所管理的债券基金华富收益增强A,年度收益率分别达11.87%、14.73%,连续两年位列同类债券型基金前列。从2009年到2020年,曾刚在完整自然年度内独立管理的组合,年度回报均为正。

值得一提的是,喜欢运动的曾刚是公司足球队和篮球队的核心队员,曾创下连续八个赛季“点球不败”的纪录。“做投资和踢球一样,要前后照应,看得更远。”曾刚说,门将做得好,不是最后扑球特别牛,而是要善于沟通,指挥全队,带动全队从前到后构建全面的防御体系。

涉猎广泛,具有丰富的实战经验

在投资中,与冲在第一线的股票基金经理不同,曾刚的角色是一位优秀的“门将”。

“门将是最后一道关,责任心要强。”曾刚说。历史上一些优秀的门将,其实都是后防线的指挥家。他们会随时观察对手的进攻形态和路线做好站位,甚至指挥整条后防线做好排兵布阵,让很多问题消解在无形之中。

在基金组合的配置方面,曾刚也是这样一位努力把控全局的“门将”。对于自己有把握的资产,比如转债、利率债和信用债,他会采取适度左侧的配置思维,有节奏地进行提前布局。而对于权益类资产,他更倾向于在右侧把握确定性的波段机会。

同时,跟打一场球赛需要团队紧密配合一样,曾刚也会充分借助投研团队的力量。例如,在为“固收+”产品增厚收益的新股申购策略方面,他会经常与股票研究员一起反复比较研究新股的质地,希望通过新股申购获得不错的超额收益。

作为一名足球爱好者,运动员的“竞技心”也在曾刚身上展露无遗。虽然从业已经21年,但他从不将自己的能力圈“固化”,而是积极探索和研究新的投资品种和方法。比如,在个股选择上,他会积极配置具有阿尔法收益可能性的标的,敢于出手。

“投资本身是充满挑战的,是持续迭代和进化的过程。”这种开放的主动学习的心态,让曾刚成为市场中少数具有大类资产配置能力的基金经理。他会从不同的角度看市场,比较各类资产的优劣,再根据产品的定位调整配置比例。

某第三方评价机构介绍道,曾刚涉猎的品种非常广泛,从信用债、利率债、转债、股票、期货等不同细分资产,到打新股、杠杆、久期、对冲等组合管理策略,他都积累了丰富的实战经验,对在不同市场周期中如何进行资产配置有成熟的方法论。

注重持有人体验,稳健是第一原则

基金业绩是基金经理管理能力的直接体现。Wind统计显示,2009年、2010年,曾刚管理的华富收益增强A连续两年获得超过10%的收益。2012年9月12日至2020年9月18日,曾刚在汇添富多元收益的任职累计收益率为94.83%,年化收益率为8.68%,其中七个完整年度均取得正回报。

在取得良好业绩的同时,曾刚也很注重组合的风险管理。以汇添富多元收益为例,除2013年和2015年等极端年份外,ag娱乐,产品在其他年份的最大回撤均控制在5%左右。招商证券评价称,这体现了曾刚兼顾回撤控制与较优收益回报的特点。

对组合回撤管理的重视,一方面与曾刚早年的从业经历有关。他是最早的一批商品期货交易员,经历了绿豆从上市时的850元涨到6500元的高波动行情。这一年半的经历对曾刚影响至深。在之后的投资生涯中,他将稳健视为自己的第一原则。

另一方面,则与曾刚对“固收+”基金的深刻理解有关。他说,“固收+”产品的定位是结合居民财富管理的理财需求,通过配置不同属性的资产来降低组合波动,为客户提供匹配其风险收益比的产品。因此,做好“固收+”产品,不仅仅要争取合适的收益,还要让产品的风格要求匹配客户的需求,包括收益目标、回撤控制、波动率等。

曾刚通过四个步骤来管理“固收+”基金的风险。第一步是理解客户需求。他认为,不同类型的资金有不同的投资目标,对于风险和回撤的承受能力也不一样。基金经理需要事前设定好投资目标、回撤目标,对不同类型资产的历史收益率特征和波动率进行深入分析。

第二步,根据市场中期逻辑,判断股票、转债、信用债、利率债四大类资产的性价比,结合组合的风险和收益目标,选择适合当前阶段的配置比例。

第三步,梳理每类资产的策略主线和风格,评估不同资产和行业之间的相关性,采用均衡配置的策略,力求让组合保持较好的风险收益比。

第四步,对组合进行定期回顾。每个月定期回顾组合是否偏离预定目标,对可能存在的下行风险做好心理预案。当达到预定回撤的一半时,启动组合的临时检视机制。

“我经历了好几次极端的市场波动,在市场上做投资的时间越长,越能理解控制回撤的重要性。”注重风险管理,既是曾刚的投资原则,也是他对市场敬畏、对持有人负责的担当与责任感。

11月11日起,拟由曾刚管理的“固收+”新品??广发恒享一年持有期混合型基金(A类:013967;C类:013968)将在华夏银行等渠道发售。该产品为偏债混合型基金,股票投资占基金资产的比例为0-30%,其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%。(cis)

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